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油服涨停潮勿跟风,投资逻辑你要先知道

作者:进门财经 时间:2022-06-03 21:56
导读:概要::A股走势分化,整体呈现沪强深弱格局。早盘沪综指窄幅震荡,午后在石油、银行、保险的带领下强势拉升,周K线四连阳。国际油价大涨刺激石油石化板块周五领涨两市,煤炭

概要::A股走势分化,整体呈现沪强深弱格局。早盘沪综指窄幅震荡,午后在石油、银行、保险的带领下强势拉升,周K线四连阳。国际油价大涨刺激石油石化板块周五领涨两市,煤炭、化纤、造纸等周期股涨幅紧随其后。保险、银行、证券三大金融板块涨幅靠前。海南板块周五再度大涨,智能穿戴、免疫治疗、芯片概念位于跌幅榜前列。

油服涨停潮勿跟风,投资逻辑你要先知道

A股市场表现及策略

周五A股走势分化,整体呈现沪强深弱格局。早盘沪综指窄幅震荡,午后在石油、银行、保险的带领下强势拉升,全天上涨1.24%,全周上涨0.95%,周K线四连阳。深成指周五上涨0.35%,全周上涨0.36%。创业板指周五上涨0.30%,全周上涨0.11%。国际油价大涨刺激石油石化板块周五领涨两市,板块内超10只股票涨停,中国石油涨幅超7%,中国石化涨幅超4%。煤炭、化纤、造纸等周期股涨幅紧随其后。保险、银行、证券三大金融板块涨幅靠前。海南板块周五再度大涨,钧达股份、海南瑞泽涨停。智能穿戴、免疫治疗、芯片概念位于跌幅榜前列。

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国信证券的指出,二季度是非常好的做多时间窗口,板块上重点看好金融和消费板块,金融和消费板块有望带领上证综指上攻3500点。金融板块中,一是信用扩张拐点有望看到,“去杠杆”政策总体方向不会变,但边际力度将有所趋缓,社融余额同比增速的拐点在三季度可能就能看到。二是在全球利率上行周期中,利率上行直接利好保险行业,且商业银行净息差有望进一步扩大。

图解涨停股

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热点事件解读

今日牛板:采掘服务&石油化工

主要逻辑:美油稳定中高区间,“三桶油”勘探支出增长20%

5月18日采掘服务走势强劲,板块全线拉升,美国单方面制裁伊朗的影响扩散,美油5月17日突破72美元/桶,市场普遍预计2018年油价将稳定在70美元/桶-80美元/桶的中高区间,油服企业的业绩预期大幅增长,采掘服务板块获市场一致性看好。

机构解读:

中泰证券油气装备与服务王华君:油服板块有望由油价上涨主题投资逐步迈向基本面投资,投资机会有望从左侧迈向右侧,有望迎来类似工程机械2016年开始复苏的战略性投资机会,建议精选具全球竞争力的优质龙头,力推杰瑞股份(002353),看好通源石油(300164)、海油工程(600583)、 中海油服(601808);关注中曼石油(603619)、石化机械(000852)、惠博普(002554)、恒泰艾普(300157)、 中集集团(000039)、振华重工(600320)等。

天风证券石油化工张樨樨:油公司的投资逻辑优于油服公司,因为油服公司的业绩恢复需要更苛刻的油价环境(长时间维持高位)。而三家国有石油公司各有不同特征,投资者应根据对油价弹性的需求,对现金分红的偏好,以及对超出油价弹性的α的需求,选择最合适的标的。目前合理的三条投资主线是:上游公司,中国石化(600028);化工领域的替代路线,包括 PDH、乙烷裂解、煤化工,卫星石化(002648)、东华能源(002221)等;油服公司,中海油服(601808)、海油工程(600583)、中曼石油(603619)等。

今日牛板:煤炭

主要逻辑:旺季将至库存底位,煤炭价格维持高位

煤炭板块5月18日集体上行,山西煤电大涨,受天气气温升高影响,南方煤炭需求迎来旺季,供给侧多地煤矿出现大面积停产,全国产煤省份下半年抽查,产能受限,供应持需收紧,动力煤价格或迎来反弹。

机构解读:

招商证券策略张夏:煤炭库存超预期下滑,六大发电集团煤炭库存可用天数减少至历史低位,耗煤量合计同比增速继续上升,动力煤价格出现反弹,过去一周上涨1.6%。

川财证券煤炭陈雳:煤炭价格维持高位,需求旺盛是主要原因,受南方多地高温天气影响,电厂耗煤量较高,近一周六大电厂日耗煤量较去年同期提高4吨,动力煤期货接连上涨,煤炭后市乐观,六月暑期旺季将至,煤炭需求端支撑较强,判断后续煤炭价格或以震荡上行为主。

信达证券能源郭荆璞:当前煤炭供需缺口逐渐扩大,库存仍在在被动去化,价格中枢逐季上扬,而资本开支水平持续下滑,产能的固定资产增长停止,先进产能大部分已在2014年至2016年释放完毕,边际递减。当前板块估值仍处于历史低位,全球估值对比看,仍有较大修复空间。在煤炭价格中枢持续上涨带来的业绩超预期和股市修复提升下,煤炭板块将迎来历史性重大投资机会。

今日牛板:燃气水务

主要逻辑::煤改气政策大力推进,天然气高利润企稳

5月18日周五燃气板块走势强劲,皖天然气(603689)、重庆燃气(600917)双双涨停。一季度我国天然气消费同比增长4.2%,但供给侧增长慢于消费需求,进口依存度持续升高,整体利润总额同比增长22%,今年天然气运营商、分销商的盈利能力有望企稳。

机构解读:

申万宏源公用环保电新刘晓宁:我国正处于能源结构清洁化转型的阶段,天然气是北方地区清洁化取暖、工业节能减排的主要替代能源之一。过去两年发改委限制天然气消费价格,刺激了天然气消费增长;2018年国家减轻页岩气资源税、提升煤层气开采补贴,天然气企业的利润高速增长,而今年盈利能力将逐渐企稳,并随着销气量的增长实现利润增长。

兴业证券天然气汪洋、蔡屹:发改委的天然气价格改革目标是“放开两头,管住中间”,开放气源和销售价格由市场形成。上游开采面临供需缺口大和价格改革双重机遇,板块预计保持快速增长态势,价格高位徘徊,产量持续提升;中游管输方面,京津冀地区天然气供需矛盾突出,在建管道有限,新增长输管道规划需求迫切,板块中长期增量来源于管输里程数的提高;下游分销层面,煤改气的接驳业务是配气售气企业实现快速增长的机遇,特许经营规模持续提升,板块中长期增量来源于管输里程数的提高。

今日牛板:造纸

主要逻辑:涨价落地需求无忧,龙头年内业绩得到保证

5月18日造纸板块集体走强,仙鹤股份33万手封板,四月海关对美废纸进口的缩紧政策导致国内废纸价格持续上涨,获得进口额度的龙头企业成本优势明显。5月下游需求改善,纸厂出货速度加快,原纸价格上调顺利落地,年内盈利将持续提升。

机构解读:

东吴证券轻工制造史凡可分析:环保部对造纸产业原料端的约束是本轮造纸龙头高盈利的核心,在政策态度指引下,国废逐渐成为稀缺资源,上游国废的议价能力及利润空间逐渐增强。行业洗牌加速,最终受益者将成为原料资源获取能力较好兼具资金实力的龙头企业。从目前造纸龙头在国内外布局、原料资源获取、资金实力比较来看A股中太阳纸业(002078)将在海内外布局方面持续领跑。

国联证券轻工制造钱建:造纸行业将迎来景气高峰,纸价持续上涨推动行业盈利,本轮环保政策加码以及行业自发洗牌导致行业产能向龙头纸企转移。整体固定资产增速放缓,供给端吃紧使本轮周期将持续更长时间,并进一步利好林浆纸一体化的大型纸企。推荐布局上游资源、战略清晰的太阳纸业(002078);盈利高增长、受益消费升级的生活用纸二线龙头中顺洁柔(002511)。

进门财经APP路演回顾

国金证券|交运首席苏宝亮:如何看待高油价和需求快速增长

三大航依旧表现抢眼:2017 年下半年,三大航飞机引进较快,并开始减少一线机场时刻空置率,增加座位数和航距,2018 年三大航运力投入加速,ASK 增速持续提升,4 月国航、南航、东航分别同比增长 15.3%、 13.9%、10.0%。但伴随投入高增速,4 月是商务出行高峰,三大航 RPK 增速快于 ASK 增速,国航、南航、东航分别同比增长 16.2%、16.2%、14.4%,使得客座率达到 81.5%、84.3%、84.7%,分别同比增长 0.6pct、1.6pct、3.3pct,旺盛的需求足以将三大航较快的运力投放消化。并且三大航票价表现强劲,国航由于 2017 年 4 月首都机场第三跑道维修,运营数据可比性较低,东航开始调整航线结构,削减边际贡献较低的航线,4 月国内线客座率 86.5%,创历史新高,通过收益精细化管理,整体 RASK 同增超过 6%,南航同增约 4%,经营数据逐步验证民航业供需缺口。二季度燃油进口完税价格同比涨幅或超过 20%,三大航依旧能实现业绩增长约 10%~15%。中小航司依旧价升量减:中小航空公司运力增速有所回升,但依旧低于 2017 年水平,民航局时刻总量控制,明显限制中小航线运力投放。春秋、吉祥、海航 4 月 ASK 同增 22.4%、18.8%、19.6%,RPK 同增 19.0%、 18.5%、17.7%,客座率 89.5%、86.2%、85.7%,分别同比下降 2.6pct、0.2pct、1.4pct,中小航司客座率下降除受新航线开辟初期客座率较低拖累外,为维持成长性,提价或更为激进,收益精细化管理策略对客座率有一定侵蚀,但存量市场票价上涨幅度明显,春秋 RASK 同增或超过 10%。 国际线数据引人注目,或成新亮点:为打造世界性航空枢纽,民航局更为鼓励国际线投入和发展。2018 年 4 月,三大航国际线 ASK 增速明显高于国内线,三大航 4 月国际线 ASK 同比增长 16.8%,高于国内线 ASK 增速 5.3pct,国际线 RPK 同比增长 19.4%。此轮国际线高投入与 2016 年不同,并不是通过大幅降低票价抢占国际市场,而是由爆发的国际出行需求推动。三大航国际线客座率 81.2%,同增 1.8pct。其中国航、南航、东航、吉祥国际线客座率 78.6%、83.9%、81.5%、80.6%,同比提高 0.2pct、1.6pct、3.8pct、1.2pct,并且国际线收益水平同样有所上涨。我们认为,国际线经营情况好转,主要与中日关系向好,韩国、泰国等航线回暖有关,国际线运力更多投入以上区域,并且美国和欧洲航线市场培育初见成效,运力投放放缓,开始进入收获期。

投资建议:夏秋航季航班量同比增速进一步下滑,同增仅为 5.7%,一线机场航空供给增速维持低位,供需缺口以及票价市场化,将推动航空票价持续上涨,4 月经营数据正在验证我国民航业供需缺口。油价上涨过程中,航空公司有能力在供需缺口和票价市场化的环境下,提高票价,并且将要征收燃油附加费,航油成本增加将得到有效覆盖。持续推荐三大航,关注春秋航空、吉祥航空。

进门财经APP路演预告

5月18

15:30 #机构通 华金证券 | 市场分析师首席谭志勇:大盘解读

16:00 天风证券 | 零售张璐芳、刘章明:为何市场如此关注教育

20:30 #机构通 华金证券 | 中小创首席谭志勇:庖丁解牛

20:00 Orion Engineered Carbons 2018年第一季度业绩交流会

5月19日

20:00 #专场 海通证券 | 石化电话会议:再谈油价及投资机会

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